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警報轟鳴!五大G20國家陷入經濟疲軟漩渦,美國會是下一個嗎?

第一財經 2019-08-15 14:39:16

全球性經濟衰退的警報正在拉響,歐元區經濟增長陷入停滯,新興市場國家步履蹣跚,而美債市場則顯示美國經濟亮起了紅燈。

面對全球經濟放緩和貿易形勢惡化,不少經濟體正面臨嚴峻考驗,距離真正的衰退僅咫尺之遙。

在歐洲,英國、德國今年第二季度的國內生產總值(GPD)環比均出現了萎縮,意大利經濟則陷入了停滯。墨西哥雖然暫時避開了技術性衰退,但下半年經濟預計仍將保持疲軟,而拉美最大經濟體巴西則試圖通過養老金制度改革扭轉經濟下行的巨大壓力。

五大二十國集團(G20)經濟體的經濟現狀受到了各種不利因素的綜合影響,如今全球性制造業衰退和商業信心急劇下降正在使得情況變得更糟。

國際貨幣基金組織(IMF)上月將今年全球經濟增長預期下調至3.2%,為2009年以來最疲弱的增長率。

黄色笑话隨著美債市場再次釋放衰退信號,作為全球最大經濟體——美國的前景也引發了廣泛關注。

美銀最新基金經理調查顯示,34%的人預計未來12個月將出現全球性的經濟衰退,人數創2011年10月歐債危機以來最高。

德國或告別“黃金十年”

德國聯邦統計局發布的數據顯示,二季度德國GDP環比萎縮0.1%。外貿形勢的惡化減緩了經濟增長,出口比進口的環比降幅更大,稍早前公布的德國8月ZEW經濟景氣指數為-44.1 創八年來新低,汽車業為代表的制造業正在凜冽寒風中風雨飄搖。

黄色笑话德國總理默克爾13日表示,德國正進入一個“困難階段”。

荷蘭國際集團ING德國首席經濟學家布熱澤斯基(Carsten Brzeski)認為,最新GDP數據意味著德國經濟黃金十年的時代已正式結束。

對于無協議脫歐的擔憂令英國經濟自2012年以來首次環比下滑,如今10年期英國國債收益率已經跌破0.5%刷新歷史新低,并自上次金融危機以來再次出現倒掛。

牛津經濟研究院經濟學家貝克(Martin Beck)認為,強勁的消費者支出有望令英國經濟暫時企穩,如果脫歐風險上升,一季度的搶工潮可能再次出現,短期模型顯示,三季度英國GDP增速有望回升至0.2%~0.3%。

黄色笑话但硬脫歐的風險依然存在,一旦“噩夢成真”,英國經濟將不可避免的陷入衰退。

根據英國預算責任辦公室(OBR)的測算,若英國無協議脫歐,到2020年底之前英國的GDP可能會下降2%,與歐盟間的貨物貿易稅率將從零升至4%,這將打壓出口并嚴重影響商業投資需求,對就業、房地產市場造成巨大沖擊,給公共財政造成300億英鎊的缺口。

黄色笑话意大利二季度國內生產總值(GDP)環比持平,但該國面臨著生產力低迷、青年人高失業率和債務水平較高的多重風險,新一輪國內政局動蕩更是令經濟前景雪上加霜。

13日意大利參議院通過決議,定于20日審議對總理孔特的不信任投票。如果獲得通過,總統馬塔雷拉將不得不決定最早在10月舉行大選,或者選擇其他聯盟。由于意大利與歐盟在債務問題上的分歧依然未完全解決,這可能成為另一個金融市場動蕩的導火索。

作為G20中的新興國家代表,墨西哥和巴西同樣處境艱難。由于新版北美自貿協定(USMCA)停滯不前,國內投資環境惡化,墨西哥二季度GDP萎縮0.7%,創2010年以來新低,墨財政部將全年經濟增速目標下調至1.1%,墨西哥財長埃雷拉(Arturo Herrera)日前宣布推出4850億比索(約合255億美元)的刺激計劃,以促進基礎設施項目的建設,鼓勵基礎設施投資和私人消費。

巴西則面臨工業產出下滑、老齡化和失業率高企的問題,巴西經濟部將2019年GDP增長預期從1.6%下調至0.81%。巴西總統博索納羅力推的養老金改革計劃正在等待參議院的批準,有望改善政府財政狀況并刺激經濟復蘇。

黄色笑话凱投宏觀首席經濟學家謝林(Neil Shearing)認為,從全球角度看,雖然包括制造業在內的部分指標明顯惡化,但其他指標,如企業開支和勞動力市場依然充滿韌性,因此全球經濟正在放緩而并沒有出現斷崖式崩潰的征兆。

黄色笑话不過未來依然有三大風險點,第一是貿易形勢惡化,這將進一步傷害商業情緒,IMF此前預估如果貿易摩擦持續升級,可能拖累全球經濟增速0.5個百分點。

黄色笑话其次是各國央行并未采取足夠強有力的措施穩定經濟,對金融市場形成負反饋進而傷害實體經濟。美聯儲上月宣布了近11年來的首次降息,而外界對其未來的政策路徑依然迷霧重重。

歐洲央行調整了利率指引,暗示9月將推出更多的刺激政策,但德拉吉并未明確降息時間表和后續包括利率分層制度和新一輪資產購買計劃的相關信息。日本央行、英國央行和瑞士央行的政策選擇同樣并不明朗。

黄色笑话最后也是最令人對擔心的,是全球性制造業疲軟會波及服務業領域,而服務業是目前支持各國經濟擴張為數不多的動力。

美國會陷入衰退嗎?

自5月初10年期與3月期美債收益率倒掛以來,投資者的情緒從未如此緊張,美聯儲通過“保險式降息”讓經濟平穩運行的愿望可能難以實現。面對全球經濟放緩、貿易形勢和地緣政治危機等多重考驗,14日,2年期和10年期美債收益率在時隔12年再次出現倒掛,給美國經濟亮起了紅燈。

通常而言,長短期債券利率倒掛意味著貨幣政策和金融環境對于宏觀經濟而言過緊。歷史數據顯示,過去50年美國共經歷七次經濟衰退,每一次衰退前都出現了2年期與10年期美債收益率倒掛的情況。

瑞信稱,1978年以來經濟衰退與美債收益率倒掛平均間隔為22個月,最快的一次衰退發生在信號發出后短短14個月后。紐約聯儲依據美債收益率曲線建立的模型顯示,2020年5月美國經濟陷入衰退的概率已經升至31.5%,創2008年5月31日以來新高。

黄色笑话事實上,占美國經濟12%的制造業早已發出了警報。美國7月Markit制造業PMI終值報50.4,創2009年9月以來新低;其中,出口訂單陷入萎縮區間,就業分項指數自2013年中旬以來首次跌破50榮枯線。

IHS Markit首席商業經濟學家威廉姆森(Chris Williamson)認為,美國制造業持續面臨金融危機峰值以來的最嚴峻狀況,如果情況持續下去,制造業產出年化降幅將超過3%。華爾街擔憂這將最終沖擊美國經濟的根基——就業、消費和零售業。

橋水基金創始人、聯席首席投資官瑞達利歐(Ray Dalio)稱美國夢已經破滅,這與貧富差距、決策的分散性以及貨幣政策缺乏有效性有關,而美國巨額的財政赤字最終將拖垮經濟。

美國財政部12日公布的數據顯示,2019財年前10個月,美國聯邦政府財政赤字達8668億美元,同比大幅增長約27%,已超過上一財年7790億美元的全年赤字總額。

黄色笑话雙線資本(DoubleLine Capital)首席執行官、“新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)警告稱,美聯儲降息并不能阻止經濟衰退的發生,由于此前加息和縮表造成了過分緊縮的金融環境,如今美聯儲進入寬松模式已經太遲了。

黄色笑话相對而言,美聯儲前主席耶倫(Janet Yellen)對美國經濟前景依然保持樂觀,她認為美債收益率曲線倒掛通常是衰退的信號,但這一次有很多其他因素正在壓低長期國債收益率。美國經濟有足夠的實力來避免出現衰退,但這種情況可能性已經明顯上升,并超過了自己能坦然接受的水平。

黄色笑话對于近期美國經濟數據搖擺是否意味著美國10年經濟擴張周期接近終點的疑問,安本標準投資的資深全球經濟學家麥凱恩(James McCann)告訴第一財經記者,雖然美國制造業正受到貿易形勢惡化帶來的沖擊,但從消費支出等代表國內需求的指標依然保持穩定,就業市場波動、房地產市場等利空數據,暫未達到該機構預估的,會在未來12個月內讓美國經濟陷入衰退的臨界點,同時他也認為化解經濟下行壓力僅靠美聯儲降息是遠遠不夠的。

對于資本市場而言,風險正在聚集。隔夜美國三大股指重挫近3%,道指大跌800點創年內最大單日跌幅。

黄色笑话美銀美林指出,留給股市的時間已經不多了。策略師薩特邁爾(Stephen Suttmeier)寫道,在收益率曲線反轉后,美國股市將有一段回光返照的時間。統計顯示,標普500指數在2年期與10年期美債倒掛后7.3個月見頂,當經濟衰退最終來臨時,標準普爾500指數平均下跌約32%。

黄色笑话今晚有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據將出爐,可能會再度引發市場巨大波動。目前市場預期美國7月零售銷售月率上升0.3%,升幅較上月回落0.1個百分點。因為消費支出占美國經濟的70%左右,如果該數據表現不佳,投資者對于經濟衰退的憂慮將加劇,美聯儲大幅降息的預期將進一步升溫。

黄色笑话截至第一財經記者發稿時,美聯儲9月降息50基點的概率已經升至30.4%,而13日僅為0.4%。

責編:馮迪凡

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